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全球恐慌原因之一：油价跌跌不休，市场盯住油价而非基本面】
美国WTI原油在2016年1月大跌9.2%，布伦特原油则大跌7.8%。自2014年年中开始，油价瀑布式的断崖下跌，是造成全球市场轮番恐慌性大抛售的一个重要原因。而原油供大于求是其价重挫的核心原因。
油价自2014年107美元/桶的高位起一路下跌至2016年年初的26美元/桶附近，总跌幅达77%，见图3。如此的跌幅，油价被低估了吗？从图3中可以看出，过去几次油价崩盘幅度也都是在70%以上。分别为20世纪80年代的-74%，20世纪90年代的-74%，和21世纪初的-78%。
全球恐慌三大根源，原油股市2016“开门黑”
(图3：自1970年以来美国WTI油价走势图；2014年至今该油价已累计下跌达77%)
不过，换一个角度来看油价，或许就不难看出市场对于原油市场有多么的恐慌了。2016年1月20日，美国WTI油价收盘报26.55美元/桶，是自2003年5月7日以来的最低到期结算价。当日在岸人民币兑美元收盘价价为6.5796元，油价折算***民币仅0.61元/500克，这已经比在超市里能随意买到的一瓶中国产500毫升农夫山泉矿泉水都便宜了。
原油供远大于求的基本面使得油价下跌，但事已至此，低位的油价引燃了投资者的抄底热情。1月最后一周，油价又在主要产油国可能减产的传言中来回剧烈震荡。以布伦特油价为例，图4为1990年以来按日波动百分比计算的布伦特油价波动率变化图；图5为1990年以来按日波动美元计算的布伦特油价波动率变化图。从这两张图中可以看出，2016年1月油价的波动率接近25年以来最高水平。
一时之间，市场走势的驱动因素似乎都变成了以油价走势来代替各自的基本面情况，而油价波动的驱动因素从供大于求的预期中过渡到了对减产传言的刺激。根据德意志银行的研究显示，最近6个月来，全球金融市场由油价驱动，而不是基本面，见图6。
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